테마주 “고점 시그널?”…상장사 내부자 지분 매도, 투자자 주의보 발령

 

 

최근 코스피와 코스닥 시장에서 특정 테마에 따른 주가 급등이 이어지는 가운데, 이를 기회 삼아 상장사 내부자들이 대거 지분을 매도하며 차익 실현에 나서는 사례가 잇따르고 있습니다.
특히 50억 원 미만의 규모로 매도 물량을 쪼개 사전공시 의무를 회피하거나, 친인척 명의를 활용해 공시 대상에서 빠져나가는 방식이 빈번하게 나타나고 있어, 투자자 피해 우려가 커지고 있습니다.

주가 급등 → 내부자 매도…반복되는 수익 실현

한국거래소에 따르면 4월 들어서만 코나아이, 동신건설, 이스타코 등 3개 상장사 내부자들이 매도한 지분 가치는 약 120억 원에 달합니다.

대표적인 사례

• 코나아이: 최대주주 조정일 대표는 5거래일간 약 **44억 원어치(0.79%)**를 장내 매도
  → 최근 한 달 사이 뚜렷한 호재 없이 주가가 두 배 가까이 급등한 상황에서 이루어진 거래
• 동신건설: 대주주 김근한 대표의 친인척인 우손숙 씨가 58억 원어치 매도
• 이스타코: 김승제 대표는 계열사 스타코넷을 통해 15억 원어치 매도
  → 스타코넷은 비상장사로, 김 대표가 최대주주

또한 정치 테마주로 주가가 급등한 나우IB의 경우,

• 박상규 부사장이 8만 주(1억2000만 원어치)
• 하홍철 전무가 **20만 주(2억7000만 원어치)**를 매도하며
  개인적으로 수익을 실현했습니다. 나우IB 주가는 이달에만 68% 급등한 상태였습니다.

 

공시 피하거나 사각지대 활용…제도 허점 드러나

내부자 지분 매도는 일반 투자자 입장에서는 **‘고점 신호’**로 받아들여지는 경우가 많습니다.
하지만 문제는, 사전공시 의무 제도가 무력화되고 있다는 점입니다.

 내부자 거래 사전공시 제도란?

상장사 지분 10% 이상 보유자 또는 임원이
전체 주식의 1% 또는 50억 원어치 이상을 처분할 경우,
최소 30일 전 매도 목적, 수량, 가격, 기간 등을 공시해야 하는 제도입니다.

하지만 이번에 문제가 된 기업들 중:

• 사전공시를 한 곳은 전무
• 매도 물량을 조절하거나, 친인척 명의를 활용해 공시 회피

특히 동신건설의 우손숙 씨는 50억 원 넘게 매도했지만,
“회사 임원이 아니며 10% 미만 보유”라는 조항을 이용해 공시 의무를 회피했습니다.
법적으론 문제없지만, 제도의 취지를 무색하게 만든 셈입니다.

내부자 매도 → 주가 급락, 개미만 피해

이 같은 내부자 매도 소식은 시장에 즉각적인 충격을 주고 있습니다.

• 코나아이: 대표 매도 소식 공개 후 하루 만에 28% 폭락
• 동신건설, 이스타코: 매도 직후 주가가 각각 16.1%, 14.5% 하락

주가는 단기 급등 후 내부자 매도가 이어지며 빠르게 하락해, 뒤늦게 투자한 일반 투자자들만 손실을 떠안는 구조가 반복되고 있습니다.

테마주 급등, 내부자 ‘기습 매도’ 악순환

이러한 내부자 매도는 대부분 **특정 테마(정치, 반도체, 바이오 등)**로 인한 단기 급등 이후 벌어지고 있습니다.

• 형지I&C: 대표 최병오 회장이 신주인수권증서 68억 원어치 매각 계획 공시
• 디티앤씨알오: 최대주주가 48억 원어치 주식 매도 예정

이들 기업의 공통점은 ‘뚜렷한 실적 개선이나 사업 호재’ 없이 주가가 급등했다는 점이며, 이는 투자자들이 테마성 재료에 과도하게 반응한 결과이기도 합니다.

제도 개선, 무엇이 필요할까?

현행 사전공시 제도의 실효성을 높이기 위해 제기되는 대안들은 다음과 같습니다:

1. 금액 기준 하향 조정
   → 50억 원 기준을 낮추거나, 거래 빈도 기준으로 재설정
2. 친인척 매도도 사전공시 대상 포함
   → 실질적 통제력 행사 여부에 따라 적용 확대
3. 매도 계획 공시 이후 강제 철회 제한 강화
   → 주가 변동성 등 조건 완화 필요성 제기

마무리: 내부자 매도, 단순한 뉴스가 아니다

내부자 지분 매도는 단순한 ‘개인의 선택’이 아니라, 기업의 신뢰도 및 시장 신호에 중대한 영향을 주는 정보입니다.
투자자 입장에서는 내부자 거래가 있을 경우,
단기 주가 흐름뿐 아니라 기업의 실질적 성장 가능성까지 꼼꼼히 따져보는 자세가 필요합니다.

또한 제도 개선을 통해 일반 투자자와 내부자 간의 정보 비대칭 해소가 이루어질 수 있도록,
자본시장 전체의 투명성을 높이기 위한 정책적 대응도 절실한 시점입니다.

 

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